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保险资金实业资本双向融合

2019-05-08 14:12:05 分类:保险知识    

  如果将视线聚焦长线资金的具体操作,不难发现保险资金在资本市场上的表现更为突出。2015年6月至12月间,国华人寿、阳光保险、安邦保险、中融人寿等保险机构相继上演“帽子戏法”,前海人寿、富德生命人寿也对房地产、银行等标的给予持续关注。前海人寿、安邦保险参与举牌万科,引发市场对于股权争夺的猜测和关注,更是成为展示保险资金举牌上市公司的标志性事件。

  “财务投资”成为保险机构对自身举牌行为给出的普遍解释。险资举牌后,相关个股股价迅速上行,一度成为热议话题。背后逻辑,既与险资看好资本市场相联系,也与监管政策的放宽有关。在推动保险资金运用空间松绑的过程中,政策放宽了“保险资金投资单一蓝筹股票”的比例上限,使保险公司举牌有了着力点,也拓展了后者输血股市、布局权益市场的想象空间。

  但投资的风险依然值得警惕。12月,保监会连续发文规范保险资金运用,反复强调把控投资风险,力图防止“黑天鹅事件”发生。交银国际证券分析师郑嘉梁认为,由于利率处于长期下行趋势,保险公司资产端收益率也会随之下行,依靠短期的股票投资维持高收益困难较大,潜在现金流风险对机构1-2年后的资金管理提出了难题。

  社保基金、保险资金在战略投资领域也频频布局,以争取更大话事权。年中,全国社保基金理事会副理事长王忠民透露,社保基金已投资蚂蚁金融,占股5%,此举成为全国社保基金首单直接投资。在长城资产股改方案中,拟定全国社保基金、中国人寿(601628) (行情601628,买入)为联合发起人,长线资金在战略投资方面的地位再度显现。

  实际上,国企改革已成长线资金谋求深度价值挖掘的热点题材,为分散投资风险、平衡投资收益提供了可能性。公开资料显示,社保基金及中国平安(601318) (行情601318,买入)、中国人保、长江养老险、富德生命人寿、中国人寿、中邮人寿等保险公司相继参与其中。在二级市场上,国企改革相关概念股也屡受社保基金和保险资金的追捧。

  另一方面,多路产业资本对于保险业务表现出浓厚兴趣,通过各种形式介入保险资源的争夺中,也成为2015年乃至未来中长期资本市场的一道风景。据中国证券报记者不完全统计,目前,有至少45家上市公司已经或拟介入保险业务。其中,至少8家上市公司通过增资、收购、新设等方式获得了保险业务的“入场券”,另有30余家上市公司拟收购保险公司股份或新设保险公司的申请正等待监管部门批准。

  从上市公司角度看,打造大金融平台,成为原本主业为房地产、医药、IT、通讯、旅游、传媒等板块业务的市场主体给出的转型理由;从展业角度看,寿险、财险(含农险)、健康险、互联网保险、自保机构、相互保险机构、再保险等多方面业务,正在成为各路产业资本竞逐的“香饽饽”。

  在这一过程中,资本运作的力量成为分析人士解读“长钱+实业”的注脚。浙商证券分析师刘志平认为,上市公司增资、控股保险公司是传统实业转型提升实力的表现,不但转变了公司的行业性质,净资产也可以大幅提高。

  缴文超认为,诸多产业资本涉足保险行业,在保险行业前端利率基本放开的背景下,产业资本所设保险公司首先会在产品端结合自身优势形成差异化竞争,而在投资端的影响表现为,各个险企之间的投资理念会逐渐分化,在资产配置上的差异化也将显现。

  反观投资延伸产业链的情况,保险资金已经开始尝试逐步介入医疗、健康、养老、汽车、旅游、房地产等与保险保障功能相关的业务板块当中,并通过与银行、信托、基金、租赁等业外机构的接洽,寻找保险资管与其他资管行业的利益共同点,拓宽与其他资源行业的合作空间。同时,保险业也期待商业健康险税收优惠政策、个人税收递延型商业养老保险相关政策的实际效用在2016年将有所体现。部分保险公司在此方面已有尝试。

  中国太平洋(601099) (行情601099,买入)保险(集团)股份有限公司博士后王灵芝认为,大型保险公司可以通过并购或股权投资方式,控股银行、投资管理公司、房地产行业、健康产业、互联网公司等,发挥业务的协同优势。银行有丰富的客户资源,商业银行的住房抵押贷款久期较长,可与养老保险等期限较长的负债相匹配。保险业直接进军房地产行业比较难,但可以通过股权投资的方式实现,投资房地产行业也可以为保险公司进军养老产业、投资开发养老社区等服务。

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